Présentation du swap
Le terme swap vient du mot anglais échanger ou de l’échange financier. Plus connu sous le terme swaps de taux d’intérêt ou Interest Rate Swaps (IRS), ce produit dérivé financier se traduit en français par contrat d’échange de taux d’intérêt.
Il s’agit donc d’un contrat d’échange par lequel deux parties signent l’échange de flux de taux d’intérêt. Ces échanges peuvent intervenir entre un taux variable et un taux fixe, entre la protection sur le risque de crédit d’un émetteur d’obligations et le versement d’une certaine somme durant le swap fixé au contrat, etc.
Les swaps les plus courants
Il existe 4 principaux swaps, les plus utilisés sur le marché. Le swap sur matière première permet d’échanger un prix fixe prédéterminé lors de la conclusion du contrat contre un prix variable. Ce prix fluctuant est généralement calculé sur la moyenne d’un indice fixé sur une période future. Le credit default swap (CDS) par contre donne la possibilité d’échanger la sécurité sur le risque de crédit d’un émetteur d’obligations contre le versement d’une somme périodique et régulière pendant toute la durée du swap. Le swap de devises permet de troquer des taux d’intérêt à moyen ou long terme libellés dans deux monnaies étrangères différentes. Le swap de taux d’intérêt enfin, échange le taux variable d’un prêt contre un taux fixe.
Le swap de taux d’intérêt
D’une manière simplifiée, le swap de taux d’intérêt met en relation deux parties. L’une des parties s’engage dans un « swap payeur » et verse ainsi le « taux de swap », un taux d’intérêt fixe. En contrepartie, elle reçoit un versement périodique et régulier de taux variables, indexés sur Euribor.
Dans la pratique, cette indexation des taux swaps se base sur une période allant de 3 ans à 20 ans contre la base Euribor 6 mois.
Interaction Swap – Euribor
L’Euribor ou European InterBank Offered Rate constitue un des taux de référence du marché monétaire de la zone euro. Il est constitué par une moyenne mathématique d’une succession de taux d’échanges à terme déterminés, fournie par 57 établissements bancaires réputés d’Europe. La Fédération Bancaire Européenne publie 8 échéances de valeurs en fonction des termes passants de la période 1 semaine à 12 mois. Mais les Euribor de durée 3 mois, de 6 mois et de 12 mois s’inscrivent parmi les plus utilisés.
Comme dans la plupart des produits financiers, l’Euribor sert de base de calcul et de référence pour les autres taux à l’instar des taux de swap.
Utilisation du taux swap
Ce produit financier dérivé sert de protection contre les risques crédit liés à la fluctuation des taux d’intérêt. Avec un swap de taux payeur, une partie paie des intérêts à un taux fixe et cette action constitue pour l’autre partie un swap fixant, couvrant donc les charges d’intérêts à payer dans le futur.
Il est également utilisé comme moyen de spéculation pour se prémunir contre une baisse des taux d’intérêt. Une banque peut donc contracter un swap de taux qui lui permettra de payer des intérêts variables. Si le taux baisse réellement, elle gagne puisqu’elle paie moins d’intérêts et reçoit toujours un taux fixe. Avec le même système, l’organisme de crédit peut également déterminer sa marge d’affaires.
Les institutions bancaires utilisent le swap en matière de prêt à taux variable. Ge Money Bank accuse une augmentation du taux swap 10 ans contre Euribor 6 mois passant de 0,29 % en août, à 0,31 % en septembre et à 0,39 % en octobre.
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