T4M et EONIA, deux indices indissociables
En marge de leurs activités de distribution de crédits et d’épargne, les banques s’appuient sur différents taux de référence à court terme pour déterminer leurs taux d’intérêt et les rémunérations des produits d’épargne. On distingue deux types de taux de référence. La première catégorie regroupe les indices de référence pour les prêts à court terme. Ces indicateurs trouvent leur application dans le calcul des taux d’intérêt bancaires révisables à court ou moyen terme. Les taux de référence pour les prêts à long terme servent pour leur part au marché hypothécaire et au marché obligataire. Dans la famille des taux de référence du marché monétaire (celui des prêts à court terme), certains indices sortent du lot à l’image de l’EONIA ou European OverNight Index Average et le T4M.
Ces deux valeurs sont étroitement liées, d’où l’importance d’en connaître les principes de fonctionnement. Le T4M (Taux Moyen Mensuel du Marché Monétaire) ou TMM constitue néanmoins le taux de référence le plus utilisé sur le marché des crédits à taux variables distribués par les banques. Dans la pratique, le T4M correspond à la moyenne mensuelle de l’EONIA. Une plus grande connaissance de ce dernier indice s’avère donc indispensable pour mesurer pleinement l’importance du T4M sur le marché des emprunts et de l’épargne.
Fonctionnement et caractéristiques de l’EONIA
EONIA correspond au taux moyen pondéré de l’argent à 24 heures auquel les grandes banques de la zone euro se financent entre elles. Son mode de calcul n’a pas changé d’un poil depuis son introduction en janvier 1999. L’EONIA ou TEMPE (pour Taux européen moyen pondéré) est obtenu en calculant la moyenne de tous les échanges de prêts non garantis entre les 57 banques constituant le panel de calcul des taux Euribor. Le choix des banques n’est pas fait au hasard. Le panel est constitué surtout d’établissements bancaires qui contribuent énormément au marché bancaire et financier de leur pays respectif et qui bénéficient des meilleures notations de la part d’agences comme Standard & Poors, Fitch Ratings et Moody’s.
Leur sélection suit aussi une logique de représentativité du marché monétaire de la zone euro. Ainsi, en France, les banques comme BNP Paribas, la Société Générale et le Crédit Agricole sont retenues dans le panel, tandis que des grandes banques comme Deutsche Bank, Commerzbank ou encore LandesBank Berlin représentent l’Allemagne. D’autres établissements internationaux célèbres comme Citibank, UBS AG et J.P Morgan Chase font aussi partie du panel même si ce ne sont pas des banques européennes. Cela vient du fait que ces grandes institutions participent à grande échelle au marché monétaire de la zone euro.
Calcul et utilisations d’EONIA et de T4M
Le calcul de l’EONIA revient à la Banque Centrale européenne, laquelle le transmet à la Fédération bancaire européenne, en charge de la publier au quotidien à l’ouverture du système de règlement interbancaire Target 2. Il a été décidé par convention que le taux EONIA en vigueur les samedis et dimanche est celui du vendredi précédent. La même logique s’applique aux jours fériés, pour lesquels le taux EONIA pris en compte est celui du jour ouvrable précédent. L’EONIA est obtenu en calculant la moyenne des rémunérations des dépôts quotidiens auprès des banques constituant le panel, les cotations supérieures ou inférieures de 15 % à la moyenne étant éliminées. Le taux se calcule sur une base de 360 jours et s’exprime avec trois décimales depuis septembre 2007. Les valeurs quotidiennes de l’EONIA servent ensuite à calculer le T4M.
Ce dernier trouve diverses applications sur le marché bancaire, notamment dans le calcul des taux du marché monétaire sur une année, le taux Annuel glissant ou TAV et le Taux annuel monétaire ou TAM. Depuis le 1er février 2008, la moyenne mensuelle de l’EONIA – autrement dit le T4M – ajoutée de la moyenne mensuelle de l’Euribor 3 mois entre dans le calcul du taux d’intérêt du Livret A. Sachant que cette rémunération sert de référence aux taux d’intérêt des autres livrets réglementés que vous pourriez comparer sur Boursedescredits, l’on peut affirmer sans détour que les taux T4M et EONIA jouent un rôle essentiel sur le marché des crédits et de l’épargne en France et dans la zone euro.
Pour aller plus loin :
- Taux variable en crédit immobilier
- Euribor 3 mois ou Euro interbank offered rate
- Euribor 6 mois
- Euribor moyen mensuel
- Taux au jour le jour (TJJ) Eonia
- TEG ou Taux effectif global
- Forum taux immobilier
